宝能要卖万科!9大资管计划将清盘 浮盈150亿!

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被刘姝威炮轰两个月之后,宝能系决定不玩了。

4月3日,万科的一纸公告惊起千层浪。

万科A4月3日盘后公告,钜盛华作为委托人的九大资管计划共计持有万科11.42亿股,占总股本的10.43%。在相关资管计划清算过程中,宝能系拟采用大宗交易或协议转让方式完成所持万科股份处置和资管计划清算。

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虽然公告中并未披露转让的价格,如果按照万科4月3日的收盘价33.64元来计算,宝能系清盘的这部分股权,有望拿到384亿元,9个资管计划的浮盈约为150亿元。而宝能系持有万科A全部股份的整体浮盈接近了500亿元!

万科在2016年7月发布的《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》写到,“9个资管计划平均持股成本18.89元,如按7%的利率加计融资成本,持仓成本约为19.83元。”由此计算,上述9个资管计划持股的浮盈近150亿元。

与此同时,谁有能力接盘宝能持股?资管计划清算对万科股价影响,都引发了市场关注。

4月4日早盘,万科A低开3.98%,之后跌幅收窄。截至收盘,万科A下跌2.5%,收于32.80元/股。

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宝能系的这部分资管计划之所以进入公众视线,始于今年1月,万科独立董事刘姝威的一次公开发声。

2018年1月30日,刘姝威的一封《给证监会并刘士余主席的信》向宝能系宣战。在信中,刘姝威表示请求证监会命令钜盛华已经到期的7个资产管理计划立即清盘,不得续期。

宝能系随后回应称,七个资管计划确于2017年11月份和12月份分别到期,经与相关方充分沟通协商,各方已签署补充协议,就延长前述资管计划清算期相关事项做出了约定。

从16年7月开始上马,不到两年时间,宝能系可谓赚了盆满钵满。

2016年1月到7月,宝能系几度举牌万科,根据摩根大通在2016年7月12日的研究报告提到,宝能动用约430亿元人民币在二级市场收购万科股票。通过前海人寿、钜盛华及钜盛华名下委托的九大资管计划分别持有万科7.36亿股、9.26亿股、11.42亿股,合计持有28.04亿股万科A股份,占总股本的25.4%,其中9个资管计划占比10.34%。

摩根大通通过测算显示,钜盛华买入万科的平均成本在16元左右,但一些资管计划的成本高达19.96元和22.23元。截止2018年4月3日收盘,万科股价报收33.64元/股,市值3713.57亿元。

而根据此前宝能系通过钜盛华、前海人寿及资管计划买入的价格粗略计算,宝能的累计浮盈接近了500亿元。

万科换帅

2018年2月,祝九胜膺选万科新总裁,在上任当天称“我与姚总(姚振华)也是20多年的好朋友。”尽管当天的股东大会,姚振华并没有露面。

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在经历了宝万之争之后,宝能在万科的地位日益退步,在2017年6月深圳地铁成为万科大股东后,作为二股东的宝能,在万科董事会的席位为零。尽管宝能方面曾表态,对万科是一种财务型投资,但如此“待遇”仍令宝能感到尴尬。

如今,宝能计划清盘万科,散户最为担心的还是这么多股份谁来接盘的问题。不过有分析人士的观点称,通过大宗交易或者协议转让的方式对市场的影响很小,不会对股价带来太大压力。

由于宝能方面持有的万科股份全部来自证券交易所集中竞价交易买入,因此其减持并不受到该规定关于区间内减持比例的约束。

按照深交所的减持细则,宝能的减持不会受到影响,受到影响的还是受让方的后续处置。受让方如果接盘宝能持有的万科5%以上的股份,后续处置需要受到的约束有:

1、采取集中竞价方式,任意连续90个自然日内的减持总数不能超过1%;

2、采取大宗交易方式,任意连续90个自然日内的减持总数不能超过2%,且后续受让方6个月内不得转让;

3、采取协议转让方式,单个受让方受让比例不得低于5%。这相当于后续受让方的身份继续是大股东,继续受到上述限制。

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因此,如果钜盛华此次找到的接盘方受让了5%以上的股份,后续对万科二级市场股价的冲击将会十分有限。九大资管计划所持有的的10.34%万科股份,能直接通过竞价交易砸在二级市场的数量十分有限,大量筹码将被锁定半年以上。

如果钜盛华九大资管计划分散转让给多个受让方,情况将会不一样。

这种情况下,受让方持股比例不足5%,后续减持并不会受到太大的限制。但是,正如钜盛华在公告中所说,此次清算是“为避免万科股价大幅波动进而影响市场平稳运行,保护上市公司以及上市公司全体股东尤其是中小股东的最大利益”,受让方后续处置亦需慎重考虑对市场的影响。

同时还要注意的是,钜盛公告中提到的只是处置相关资管计划持有的万科股份,对于钜盛华直接持有以及前海人寿持有的万科股份,并未提及要处置。在钜盛华处置10.34%万科股票之后,宝能方面依然持股15.06%,位居第二大股东。后续,宝能是否会继续减持,仍未可知。

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